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?本次環(huán)保應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)展,驗(yàn)證了我們之前對(duì)于公司從原料生產(chǎn)向下游延伸的預(yù)期。公司原為木質(zhì)活性炭生產(chǎn)龍頭企業(yè),產(chǎn)品應(yīng)用于包括環(huán)保在內(nèi)的汽車油氣回收碳、電容碳、載體碳、儲(chǔ)能碳和醫(yī)療針劑等六大領(lǐng)域。公司借助產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)在向下游積極轉(zhuǎn)型,本次煙氣治理及熱能綜合利用子公司的成立,是公司的首次重要嘗試,我們相信這些新興領(lǐng)域應(yīng)用將打開公司新的成長(zhǎng)空間和盈利模式,引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型方向。

木質(zhì)活性炭龍頭向平臺(tái)型公司跨越。公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)活性炭國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)30%,為行業(yè)絕對(duì)龍頭,有望憑借較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力逐漸拓展多個(gè)高端領(lǐng)域下游應(yīng)用,取代被國(guó)外產(chǎn)品占據(jù)的活性炭高端市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)從活性炭生產(chǎn)企業(yè)向多應(yīng)用領(lǐng)域的平臺(tái)型公司的跨越。

白炭黑業(yè)務(wù)為公司重要盈利板塊,未來(lái)有望通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)提升盈利空間。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)取得輪胎論證的供應(yīng)商之一,隨著歐盟“綠色輪胎”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施,對(duì)高分散白炭黑的需求將日趨旺盛,目前市場(chǎng)供不應(yīng)求,未來(lái)有望通過(guò)產(chǎn)能提升提高企業(yè)盈利能力。

投資評(píng)級(jí)與估值:我們維持2015年-2017年公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為0.39、0.61和0.70億元,對(duì)應(yīng)15-17年EPS分別為0.29元,0.45元,0.51元,三年復(fù)合增長(zhǎng)率105%。鑒于公司利用研發(fā)優(yōu)勢(shì)積極開拓活性炭下游多領(lǐng)域應(yīng)用,未來(lái)將從活性炭生產(chǎn)向平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型跨越,本次環(huán)保的拓展驗(yàn)證了我們的推測(cè),未來(lái)超級(jí)電容、醫(yī)藥、儲(chǔ)能、化工載體、汽車用多領(lǐng)域也亟待突破,公司市值成長(zhǎng)空間廣闊,重申“買入”評(píng)級(jí)。